Cena severomorskej ropy Brent s dodávkou v máji dosiahla v piatok ráno 100,45 dolára za barel, čo je oproti predchádzajúcej uzávierke len nepatrný pokles o jeden cent. Americká ľahká ropa WTI s aprílovým kontraktom sa obchodovala na 95,30 dolára za barel, teda o 43 centov nižšie ako deň predtým.
Na prvý pohľad by sa mohlo zdať, že trh upokojil. V širšom týždennom pohľade to ale ukazuje na presný opak. Brent smeroval k celotýždňovému rastu zhruba o 8 percent, čo je podozrivé tempo aj s ohľadom na nepokojné energetické trhy. Vyplýva to zo štatistík platformy Investing.com.
Americké povolenie krátkodobého nákupu ruskej ropy z tankerov, o ktorom sme vás informovali v samostatnom článku, ceny síce krátkodobo stlačilo, no efekt bol len chvíľkový. Trh si pritom už od začiatku robil len minimálne ilúzie o tom, že výnimka platná do 11. apríla dokáže zásadne zmeniť obraz o ponuke. Ropa sa na stodolárovú hranicu napokon dostala a pri nej aj zostala.
Jasný dôvod
Skutočná príčina týždenného rastu však nie je ruská ropa, ale situácia na Blízkom východe. Od 28. februára, kedy USA a Izrael zaútočili na Irán, je Hormuzský prieliv fakticky uzavretý. Cez tento koridor bežne prechádza zhruba pätina celosvetových dodávok ropy a prakticky všetok vývoz skvapalnených zemných plynov z Kataru.
Keď sa táto trasa zatvorí, trh nečaká na potvrdenie fyzického nedostatku, ale reaguje už na riziko, že dodávky môžu ďalej viaznuť.
Aj analytici LSEG Emril Jamil aj Yang An z Haitong Futures, ktorých cituje spravodajský portál TASR, sa zhodujú na tom, že americká výnimka na ruskú ropu je krátkodobá náplasť, nie skutočný liek. Podľa Jamila teda trh vníma tento krok ako dočasné riešenie, nie riešenie podstaty prerušenia dodávok. Kľúčovým problémom zostáva obnovenie plavby v Hormuzskom prielive.
Brent nad 100 dolármi: Kedy príde pokles
Do situácie sa vložila aj spoločnosť Goldman Sachs s aktualizovanými marcovými prognózami. Konkrétne očakáva, priemerná cena Brentu v marci prekročí 100 dolárov, v apríli by mala klesnúť k 85 dolárom a neskôr postupne klesať k nízkym 70 dolárom. Samozrejme, očakáva to za predpokladu, že nedôjde k ďalšej eskalácii konfliktu na blízkom východe.
Pre štvrtý kvartál (štvrťrok) 2026 pritom predpokladá cenu Brentu na úrovni 66 až 71 dolárov za barel, zatiaľ čo ropa WTI by sa mala pohybovať v cenovom rozmedzí 62 až 67 dolárov za barel.
Neprehliadnite
Súbežne ale zostáva otvorená scenárom ďalšieho narušenia. Ak by uzavretie Hormuzského prielivu trvalo čo i len dva mesiace, predpokladá, že kvartálna priemerná cena Brentu by mohla vystúpiť na 93 dolárov za barel namiesto pôvodne predpovedaných 71 dolárov. To je rozdiel, ktorý môže zásadne ovplyvniť nielen energetiku, ale aj ceny dopravy, potravín a výroby naprieč celou svetovou ekonomikou.
Ponuka rieši viacero prekážok
Na strane ponuky pritom nepomáha ani správanie niektorých producentov v rámci združenia OPEC. Agentúra Reuters dávnejšie informovala o obmedzení ťažby zo strany Saudi Aramco. Saudská Arábia je síce schopná čiastočne presmerovať dodávky cez prístav Yanbu na Červenom mori, no plná kapacita náhrady za Hormuz touto cestou nie je reálna.
Irak, Kuvajt, Spojené arabské emiráty a Katar tiež hlásia obmedzenú možnosť vývozu z dôvodu blokovaných trás a kapacitných limitov skladovania.
Výsledok? Tým je trh, na ktorom niekoľko veľkých producentov súčasne naráža na exportné obmedzenia a kde jediná náhradná trasa, respektíve flotila s ruskou ropou, pokryje len malú časť chýbajúceho objemu. Ani uvoľnenie časti strategických rezerv, o ktorom hovorili krajiny G7, tento štrukturálny problém nedokáže sám osebe odstrániť.
Ceny stále nie sú rekordné
Na presnejšiu ilustráciu toho, v akom stave sa trh momentálne nachádza, je pritom dôležité ešte jedno číslo. Brent v špičke vyskočil na 119,50 dolára za barel, čo bola najvyššia denná úroveň od roku 2022.
To je stále ďaleko od historického rekordu 147,50 dolára z júla 2008. Na od predošlých scenárov však teraz nepôsobí len jedna kríza, ale viacero rizík súčasne, vrátane fakticky uzavretého Hormuzského prielivu, vojnového napätia a spomínanej reakcie kľúčových producentov.
Krátkodobé výkyvy teda môžu byť mierne, no to základné napätie v ponuke nezmizlo. Hranicu 100 dolárov preto nemožno brať len symbolicky, ale ako signál, že trh nepracuje s bežnou komoditnou cyklicitou, ale s geopoliticky podmienenou neistotou, ktorú ekonomické výnimky ani zásoby dokážu len mierne tlmiť.
Čo nás čaká v najbližších týždňoch
Analytici sa napokon zhodujú v tom, že kľúčové budú hlavne najbližšie týždne. Ak sa situácia v Hormuzskom prielive nezlepší a vojnový konflikt v regióne sa neupokojí, trh bude pod opakovaným tlakom, a to pri každej novej správe o obmedzeniach dodávok.
Ak naopak príde k nejakej forme prímeria alebo k uvoľneniu trasy, analytici predpokladajú rýchlu korekciu cien smerom nadol.
Pre nás, teda bežných ľudí, aktuálny vývoj znamená hlavne vyššie ceny pohonných hmôt. Treba však poukázať na skutočnosť, že vyššia cena Brentu sa na čerpacích staniciach neprejavuje okamžite, ale s určitým oneskorením a cez mechanizmus produktových marží, dane a logistické náklady. Zdražovanie teda bude skôr postupné než nárazové.
Ak však Brent ostane pri sto dolároch alebo nad nimi dlhšie než niekoľko týždňov, vodičom aj firmám neostane nič iné, než sa prispôsobiť cenám, ktoré už niektoré európske krajiny začali riešiť priamymi stropmi alebo daňovými úpravami.
