SpaceX je firma, ktorá má v úmysle jedného dňa nielen dopraviť ľudí na Mars, ale ho aj kolonizovať. Na to však potrebuje jednu dôležitú vec, a to peniaze. Možno aj preto sa firma rozhodla konečne vstúpiť na burzu. Zverejnila registračný dokument s názvom S-1, konkrétne u americkej Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC), čo však malo jeden zaujímavý vedľajší efekt. Verejnosti sa totiž ukázali informácie o financiách, ktoré boli doteraz viac-menej skryté, všimol si Teslarati.
SpaceX mieri na burzu NASDAQ, ktorá združuje tech firmy, konkrétne pod tickermo SPCX. Za cieľ má získať ocenenie na úrovni aspoň 1,75 bilióna dolárov, čo by bol najväčší vstup na burzu v dejinách.
277 strán plných peňazí
Dokumentácia S-1 prezradila tržby za rok 2025. SpaceX dosiahla konsolidované tržby na úrovni 18,7 miliardy dolárov, čo bol medziročný nárast o 43 percent (oproti 13,1 miliarde dolárov v roku 2024). Zároveň ale vykázala stratu 2,6 miliardy dolárov, čo je silný kontrast oproti roku predtým, kedy na ziskoch inkasovala 791 miliónov dolárov.
Spoločnosť momentálne rastie hlavne vďaka projektu Starlink. Divízia satelitného internetu vykázala tržby 11,4 miliardy dolárov, čo je takmer 50-percentný medziročný rast, pričom v prvom štvrťroku 2026 jej tržby dosiahli ďalších 3,3 miliardy dolárov. Al Jazeera uvádza, že Starlink s viac ako 10,3 miliónmi predplatiteľov predstavuje viac ako 60 percent celkových tržieb SpaceX, a teda je hlavným dôvodom, prečo firma cieli na tak mastné nacenenie.
Miliardy prichádzajú, ale aj rýchlo odchádzajú
Ďalšou zásadnou informáciou, ktorú priniesol dokument S-1, je to, že Elon Musk vo veľkom investuje do umelej inteligencie. To síce nie je ktovieaké tajomstvo, no teraz máme k dispozícii konkrétnejšie čísla.
SpaceX nedávno zobrala pod svoje krídla startup xAI, ďalší z projektov Muska, pričom vlani do nej naliala zhruba 60 percent celkových kapitálových výdavkov, respektíve asi 20 miliárd dolárov. Tieto investície však zatiaľ nemajú kladnú návratnosť. AI divízia zvýšila tržby iba o 22 percent, čo znamená, že stále generuje straty, nie zisky.
A práve to je ten vedľajší efekt, ktorý sme spomínali vyššie. Analytikov tieto čísla prekvapili, a to nie vždy príjemne. Je to preto, lebo Musk si udržiava prísnu kontrolu nad týmito údajmi, hlavne prostredníctvom takzvanej dvojtriednej akciovej štruktúry. Akcie triedy B, ktoré drží on, nesú 10 hlasov na akciu, zatiaľ čo verejné akcie triedy A majú hodnotu iba jedného hlasu.
Investori, ktorí kupujú akcie SpaceX, tak fakticky spolufinancujú ambiciózny AI projekt s neistou návratnosťou a bez reálneho vplyvu na smerovanie firmy.
Kedy vstúpi na burzu?
Podľa agentúry Reuters je v tomto pláne kľúčovým termínom 12. jún 2026, pričom predchádzať tomu bude roadshow pre inštitucionálnych investorov, pravdepodobne 5. júna.
Emisiu akcií údajne vedú Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America a JP Morgan. SpaceX plánuje získať pri IPO okolo 75 miliárd dolárov, čo by pri cieľovom ocenení (1,75 bilióna dolárov) z neho urobilo siedmu najhodnotnejšiu spoločnosť na svete. Umiestnil by sa za Nvidou, Applom, Microsoftom, Alphabetom (Google), Amazonom a Metou. Otázkou však je, či táto suma nie je tak trochu prestrelená.
Na tej dobrej strane stojí Starlink. Divízia operuje s 54-percentnou EBITDA maržou, čo je výnimočná ziskovosť v akomkoľvek odvetví. Na druhej strane, ocenenie 1,75 bilióna dolárov pri tržbách 18,7 miliardy zodpovedá 94-násobnému pomeru ceny k tržbám (price-to-sales). To je priam extrémna prémia aj v porovnaní s najhodnotnejšími technologickými firmami.
Navyše, hoci Starlink tvorí 65 až 80 percent tržieb, analytici mu pripisujú len 40 až 55 percent výsledného IPO ocenenia. Zvyšok je de facto stávka na vesmírnu logistiku, vojenské zmluvy a umelú inteligenciu.
Tak či onak, IPO SpaceX bude dostupná pre verejných investorov cez štandardné brokerage platformy ihneď po cotácii, ku ktorej má dôjsť 12. júna. Avšak, podobne ako pri predchádzajúcich “mega-IPO” (aké mala Alibaba v roku 2014 či Aramco v roku 2019) treba rátať s vysokou počiatočnou volatilitou (kolísaním cien).
Pre slovenských a európskych investorov platia štandardné pravidlá. Na prístup k americkým IPO potrebujú brokera s prístupom na Nasdaq. Okrem toho si treba dať pozor na kurz eura voči doláru, ako aj na to, že európske regulačné orgány (ESMA) môžu od amerických spoločností vyžadovať špeciálne dokumenty pre retailových investorov.
